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什么是超日债务违约及其启示

首先，从宽松的违约标准来看，说超日债务违约还为时过早。按照严格的违约标准，山东海龙、江西赛维、吉新忠均违约。目前违约概率不低。类似于之前中国信用信托30亿的矿业项目，一些专业人士总是喊着不会发生违约、市场定价会被扭曲的想法，为违约欢呼，认为市场应该经历违约，才能使市场健康发展。很多普通人可能在感情上认为，一旦这个债券违约，市场就会崩溃。其实我觉得超级太阳只是一家普通公司，超级太阳债券只是20万亿债券市场上规模10亿元的债券，没必要大惊小怪。中国的债券市场，在消亡之后，依然照常开放。没什么大不了的。另一方面，超日债务违约的确会产生超过.

首先，从宽松的违约标准来看，说超日债务违约还为时过早。按照严格的违约标准，山东海龙、江西赛维、吉新忠均违约。目前违约概率不低。类似于之前中国信用信托30亿的矿业项目，一些专业人士总是喊着不会发生违约、市场定价会被扭曲的想法，为违约欢呼，认为市场应该经历违约，才能使市场健康发展。

很多普通人可能在感情上认为，一旦这个债券违约，市场就会崩溃。其实我觉得超级太阳只是一个普通公司，超级太阳债券只是20万亿债券市场上规模10亿元的债券，没必要大惊小怪。

中国的债券市场，在消亡之后，依然照常开放。没什么大不了的。另一方面，超日债的违约确实会产生更大的影响。短期来看，会对其他目前财务亏损、评级较低的债券产生较大影响(今天很多债券下跌超过2%)，而长期来看，广泛来看，未来债券发行的利率分化区间会更大：如果每个人的资产都是好的，几乎是坏的，那么发行利率区间可能是5%-8%。这个事情出来以后，债券未来会发行5%-10%，即使是那些质地比较差的公司。

此外，还会对债券监管、债券评级公司等相关环节产生一定影响：短期内只能更加严格。所以说白了，这件事其实会对债券市场的发展进程产生一定的影响。比如没有这个东西，开发速度可能每年增加30%。但这件事出来后，要么发行利率上升，要么发行债券后市场的购买热情下降。

这些影响纯属猜测，不要喷任何错误或偏差。可能有人会说：那以后如果这家公司以后敢违约，其他基本面不好的亏损公司不也应该违约吗？我们想象一个场景：张先生做生意亏了钱，没有足够的钱还亲戚借的8980元的利息。他只是从口袋里拿出邹粑粑的400块钱给亲戚，然后宣布暂时无力偿还剩余利息。

邻居们普遍认为，这基本上宣告了张先生要破产了，他无能为力。然后隔壁王先生去年做生意亏了。他听了之后，马上对我宣布：既然张先生不要脸，那我也不要脸。反正我不是县里第一个不要脸的人！反正他是第一个刺激你底线的人，我宣布你会理解和容忍，对吧？人性一般不是这样的。

当一家公司宣布无力偿还其公开发行的债务时，我更愿意理解为公司真的无能为力，否则他不会这样做，因为他这样做，基本上就是宣告了企业的死亡。其他公司，我觉得，本质上都是骄傲的。自己的面子和别人的面子的价值应该是独立的事件。

然而，外面的人肯定不这么认为3360哇，超级一天就要结束了。只要你开始，就会有第二个超级日和第三个超级日。我还是认为，第二个或者第三个候选人是否会从目前的“超日”候选人中脱颖而出，以及目前的超日未来是否真的会违约是两个相对独立的事情，虽然有一定的相关性。

这种相关性主要在于类似于地方政府的作用。看到上海违约了，在我这里就不是第一个了，注意力也不在我这边，我们出去吧。但是，可能违约的公司的大股东，我觉得，在大多数情况下，可能还是不愿意让自己的孩子就这样死去。

是否让他死，是综合考虑经济利益和社会效应的结果，而不是他是不是第一个。债券的“不违约”和信托的“刚性赎回”总是被诟病，但我认为现状是合理的。我觉得不应该怪普通人心态不成熟，最根本的原因在于中国社会信用体系的缺失。

正是因为被骗被勒索的人太多，所以我们对很多奇怪复杂的事情的第一反应就是保卫安全。在一个连老人摔倒都帮不上忙的国家，我们怀疑很多事情都是可以理解的，缺乏诚信的人只能怪诚信体系破碎。

所以你会发现理财产品和很多其他东西简单的分为两个维度：是或者不是，可靠或者不可靠。比如在美国，金融机构的可靠性从0-10分为十级。普通人遇到陌生的金融机构或产品，可能不会轻易下结论。他会在会议开始的时候给一个中间评级，然后根据接触的情况调高和调低评级。

在他们的评价体系中，可能对这个机构的经营者道德水平的评判较少，对其专业能力的评判较多。但是，我们国家不一样。当我们听说货币基金的时候，首先想到的是这个东西是否具有欺骗性，这个东西是否可靠；听过P2P，不知道靠谱不靠谱，是不是骗人的。

所以，我们是信用的两个维度：是什么，不是什么。很简单。说到这个超日债，有一种说法是超日债的老板之前已经把公司的很多资产转移到国外了。也许，这个社会是什么样子，跟我们关系不大。

我关心的是，我们怎么更好的保护自己。就像开开头我说的，超日债只是一个债券而已。我们的生活和投资还得继续。那么，类似超日债这样不靠谱的债券，我们该怎么规避？我们先看看改公司的十大股东构成：倪开禄、倪娜、。

。。。占50%以上股份的前十大股东几乎全部是个人，而且多数都是亲戚。这样的股东构成，本来就说明这个公司治理是有很大潜在风险的。把钱借给这样的公司，似乎有较大的民间借贷的成分。个人色彩很浓的公司，背后没有依靠的大树，成为第一只违约的债券的可能性，客观上就要比像山东海龙这样的国企的债券要大很多。

所以，老爹是谁是很重要的。有一个靠谱的老爹，即使自己不行了，老爹也可能出来帮助自己收拾残局。如果真的要违约，那么监管当局、交易所、债券评级公司鹏元、债券承销商中信建投、天健审计事务所或许都要或多少承担一些责任。

超日债民们最大的质疑就是为什么发债后马上业绩大变脸，出现巨亏。原本没什么责任的地方政府，往往在类似事情上也会参和进来，好像是因为“面子”问题，总希望协调各方来解决，他们不希望第一列发生在自己的地盘上了。

从首次发行募集来看，只有2。5亿是网上发行的，所以个人投资者最多可能认购了2。5亿。但是后来的交易中筹码怎么变化就不知道了。最理想的结果，应该是：如果这个公司该死就去死——不了解这个行业，只能假设。

其次，在债券发行过程中，如果有弄虚造假的机构或个人，应该承担他们应有的法律责任。另外，让暴风雨来的更猛烈些吧。如果超日最终违约了，那么低等级债券还有一轮暴跌。但市场情绪的失控，就是贪婪而富有远见者的机会。

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